三、汇率风险指数趋势

由于阿富汗连年战乱，货币发行不完全由中央银行掌握，北方军阀杜斯塔姆同时发行“阿富汗尼”，两者并不等值。2002年之前，阿富汗尼币值暴跌，市场浮动不定，汇率一度达到1∶48000，严重干扰经济建设。战乱结束后，为进一步稳定货币流通市场，阿富汗过渡政府于2002年10月7日发行由德国印板的新币阿尼，新币阿尼兑换美元是43比1，1新阿尼兑换1000旧阿尼。

从美元兑阿富汗尼汇率走势来看，整体上呈缓慢上升的走势。美元兑阿富汗尼汇率从2003年1月2日开始才有数据。从汇率走势图来看，主要分为三个阶段：第一阶段呈向右横倒“弓”字形（2003—2007年7月）；第二阶段呈“U”字形波动（2007年8月—2013年7月）；第三阶段汇率呈约15°趋势倾斜上升（2013年8月—2018年）。主要受本国货币大幅度贬值、常年战乱、美国退出强势美元政策、美联储加息和美国次贷危机引发的全球金融风暴等因素影响（参见图3-37）。

从新阿富汗尼汇率风险指数趋势分布来看，新阿富汗尼汇率风险指数从2004年1月2日开始才有数据，从指数小于50的年度分布来看，主要的年份是2005年12月—2006年4月（美国次贷危机）、2008年10月、2010年7月（美国次贷危机引发的全球金融风暴）、2011年7月、2012年11月、2015年10月—2016年3月（美国退出定量宽松货币政策和加息）和2018年9月。

第一阶段汇率风险指数趋势为瘦尖“V”字形（2004—2007年7月），主要原因是美联储不断加息；第二阶段汇率风险指数趋势为波动性下降趋势（2007年8月—2013年7月），主要原因是美国次贷危机引发的全球金融风暴、美国退出定量宽松货币政策和加息；第三阶段汇率风险指数趋势为倒“W”字形（2013年8月—2018年），主要原因是美联储缩表危机、美元升值、中央银行收紧市场上美元的流通性、国际社会对阿富汗援助的减少、资本外逃、投资下降、阿国内政治和安全局势不稳，导致阿富汗尼贬值。2019年1月2日美元兑阿富汗尼汇率为75.41，2019年1月2日新阿富汗尼汇率风险指数为81.28（参见图3-36）。由于全球贸易战、石油价格上涨、美元升值以及阿富汗国内政治的原因，未来阿富汗尼汇率仍可能上升，阿富汗尼汇率风险指数可能在70—90区间波动。

图3-36 新阿富汗尼汇率风险指数趋势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-37 美元兑阿富汗尼汇率走势

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