四、国债风险指数趋势

斯里兰卡1981年1月1日至2018年12月31日的国债收益率与利差走势以及国债风险指数趋势如图3-47和图3-48所示。需要说明的是，1981年至2003年，由于数据缺乏，因此没有该时期内的斯里兰卡2年期国债、10年期国债、国债收益率利差以及国债风险指数的有效数值。

从斯里兰卡的2年期国债收益率和10年期国债收益率来看，其走势基本一致，2004年至2008年从10%左右上升至20%左右，2009年至2011年从20%再度回落至10%以下，此后至今均在5%到15%区间内横向波动。值得注意的是，2008年至2009年，斯里兰卡利差为负，2年期国债收益率和10年期国债收益率出现倒挂，反映了该时期内国债风险水平的急剧上升。从斯里兰卡的股指风险指数趋势来看，指数在0到100区间内大幅波动运行，表明内乱中的斯里兰卡极高的国债风险水平以及极具不确定性的主权信用。

2009年内战结束以前，斯里兰卡的股指风险指数几乎位于0到40的区间内，反映了政局动荡中的高水平主权信用风险。2010年随着斯里兰卡内战宣告结束，指数从0快速上升至100附近。但其后两度大幅下跌再次反映了斯里兰卡尚未解决的激烈内部矛盾，其政治局势以及国家统一安定仍然面临较大的不确定性。

展望未来，斯里兰卡内部依旧矛盾重重，美元加息将导致资本外流，国际贸易摩擦持续升级可能恶化国际收支平衡。特别是，一旦再度爆发国内冲突，或将引起国内外投资者大量抛售斯里兰卡国债，从而导致其价格下跌和收益率上升。综合来看，预计未来斯里兰卡长短期国债收益率倒挂，国债风险指数将进一步走低，国债风险将再度显著上升。

图3-47 斯里兰卡2年期、10年期国债收益率与利差走势（%）

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图3-48 斯里兰卡国债风险指数趋势

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